≪4月の世�c半導��販売高≫

��SIAからの今�vの発表が、以下の通りである。

☆☆☆↓↓↓↓↓
◯4月のグローバル半導��販売高が��少；�Q間販売高が、2016�Q�爐�に��少、2017�Q、2018�Qに戻す見通し−販売高業�c予�Rは、2016�Q2.4%��、2017�Q2.0%�\、2018�Q2.2%�\ …6月7日��け SIAプレスリリース

半導�����]、設��および研�|の�盜颪�leadershipを代表するSemiconductor Industry Association(SIA)が本日、2016�Q4月の世�c半導��販売高が$25.8 billionとなり、�i月の$26.1 billionから1.0%の��少、�i�Q2015�Q4月の$27.6 billionからは6.2%��少、と発表した。月次販売高の数値はすべてWorld Semiconductor Trade Statistics(WSTS) organizationのまとめであり、3ヶ月�‘以振僂派修錣気譴討い襦２辰┐董⊃靴靴�WSTS業�c予�Rでは、2016�Qに�Q間販売高が��少するのに��いて2017�Qおよび2018�Qでは�爐�に�x場が�Pびると見ている。

「グローバル半導��販売高が4月に少しばかり��少、��要軟化および�k連のマクロ経済の逆風による�x場低迷の最�Zの流れが��いている。」とSemiconductor Industry Association(SIA)のpresident & CEO、John Neuffer��は言う。「すべての����カテゴリーにわたって�搥する��少にも拘らず、microprocessors(MPUs)およびアナログ����の�i�Q比販売高が�呂��`に�\加、たぶんに先々の販売高の�咾泙蠅鮴萠�って��している。業�cの最新予�Rの��すところ、グローバル販売高は2016�Q後半にいくぶん戻すが、依���i�Qの総��には及ばない、となっている。グローバル�x場は、2017�Qおよび2018�Qに�爐�に�Pびる見通しである。」

地域別には、4月販売高の�i�Q同月比で、Japan(+2.2%)およびChina(+0.3%)は�\加したが、Asia Pacific/All Other(-8.2%), Europe(-8.6%), およびAmericas(-14.8%)では��少した。�i月比では、Japan(+0.2%)およびAsia Pacific/All Other(+0.1%)は�爐�ながら�\加、�k�機�Europe(-0.8%), China(-1.8%), およびAmericas(-2.2%)では��少した。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 【3ヶ月�‘以振僖戞璽后�

�x場地域	Apr 2015	Mar 2016	Apr 2016	�i�Q同月比	�i月比
========
Americas	5.61	4.89	4.78	-14.8	-2.2
Europe	2.89	2.66	2.64	-8.6	-0.8
Japan	2.54	2.59	2.60	2.2	0.2
China	7.77	7.93	7.79	0.3	-1.8
Asia Pacific/All Other	8.74	8.02	8.03	-8.2	0.1
��	$27.56 B	$26.09 B	$25.84 B	-6.2 %	-1.0 %

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�x場地域	11- 1月平均	2- 4月平均	change
Americas	5.41	4.78	-11.7
Europe	2.70	2.64	-2.4
Japan	2.49	2.60	4.3
China	8.42	7.79	-7.4
Asia Pacific /All Other	7.87	8.03	2.0
	$26.89 B	$25.84 B	-3.9 %

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加えてSIAは本日、WSTSの春��2016�Qグローバル半導��販売高予�Rを�Хe、業�c世�c販売高が2016�Qに$327.2 billionと見ており、2015�Q販売高総��から2.4%の��少となる。WSTSでは、2016�Q販売高についてすべての�x場地域にわたって�i�Q比��少するとしており、Europe(-0.1%), Asia Pacific(-1.2%), Japan(-1.7%), およびAmericas(-7.3%)の内�lである。プラスの���CではWSTSは、ディスクリート、アナログおよびMCU����などいくつかの半導������カテゴリーについて2016�Qの�Pびを予�[している。

2016�Qから先は、半導���x場はすべての地域にわたって�呂��`ながら�Pびる見込みである。WSTSは、2017�Qにグローバルの2.0%の�Pび(総販売高$333.7 billion)、2018�Qに2.2%の�Pび(同$340.9 billion)を予�[している。WSTSでは、グローバル半導��メーカーの広�J囲にわたるグループを�d集、�Q2�vの業�c予�Rを表で表わし、半導��の流れの��確で時宜を�uた指�Yを供給している。

※4月の世�c半導��販売高 地域別内�lおよび�i�Q比�Pび率推�，凌沺�以下参照。
⇒http://www.semiconductors.org/clientuploads/GSR/April%202016%20GSR%20table%20and%20graph%20for%20press%20release.pdf
※WSTS春��予�R総括表
⇒http://www.semiconductors.org/clientuploads/GSR/WSTS%20Spring%202016%20Forecast%20Summary%20Table.pdf
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これに�瓦垢覿板c�Q�Lの反応である。WSTSを�Хeする形でのSIAの中期予�Rは昨�Qの6月2日��け発表で、2015�Q3.4%�\、2016�Q3.4%�\、そして2017�Q3.0%�\となっていたが、2015�Qは0.2%��の�T果となり、そして今�vの表わされ�気忙蠅辰討い襦�

◇Semiconductor market to ‘grow slightly’ by 2018, says WSTS-Global sales of semiconductors in 2016 are predicted to amount to $327billion in 2016, slightly down from 2015, with growth returning in 2017 and 2018. -Global chip sales seen rising in 2017 and 2018 (6月7日��け New Electronics)

◇SIA Expects Chip Sales to Fall (6月8日��け EE Times)

◇Global semiconductor sales decrease in April, says SIA (6月8日��け DIGITIMES)

◇Global semiconductor sales decrease in April; Annual sales projected to dip slightly in 2016 (6月10日��け ELECTROIQ)

�Q社の業績で見ても、��湾ファウンドリーについて1-5月����販売高が以下の通り�i�Q同期比��を��している。

◇UMC May revenues rise 18% on month (6月8日��け DIGITIMES)
→UMCの2016�Q5月連�T売�屬欧�NT$12.71 billion($394.8 million)、�i月比18%�\、�i�Q同月比1.8%��。2016�Q1-5月����がNT$57.87 billion、�i�Q同期比9%��。

◇TSMC posts revenue growth in May-TSMC's May revenue hit $2.3B (6月8日��け DIGITIMES)
→TSMCの2016�Q5月連�T売�屬欧�NT$73.58 billion($2.3 billion)、�i月比10.1%�\、�i�Q同月比4.9%�\。2016�Q1-5月����がNT$343.91 billion、�i�Q同期比6.4%��。

TSMCは今後について、以下の通り�啜い瞭匹澆鯢修錣靴討い襦�新�x場、新分野に�_きを��いた�rり返しに�R�`するところである。

◇TSMC to enjoy full utilization of 16nm capacity through September, says report (6月6日��け DIGITIMES)
→��湾のCentral News Agency(CNA)発。TSMCの16-nmプロセス�攵�capacityが、non-Apple機�_の���咾ひ�要から9月までフル�n働になる見込みの旨。
機関投�@家の弁を引��、TSMCは、non-Apple機�_で��いられるグラフィックス半導��、モバイルプロセッサおよびvirtual reality(VR)半導��の�p�Rを�耀uしている旨。

◇TSMC to outgrow global chip industry in 2016, says chairman (6月7日��け DIGITIMES)
→TSMCのchairman、Morris Chang��。不�Wな�x場�X況にも拘らず、TSMCは2016�Qに売�屬欧�よび�W益の�Pびを達成するようやっていく旨。2015�Qのグローバル半導��業�cはマイナスの影�xを�pけたが、TSMCは業�c平均を���vって売�屬欧�10.6%�Pび、NT$306.57 billion($9.15 billion)のnet profitsを記�{した旨。2016�Qの経済�X況は依��好ましくなく半導��業�cの成長を抑�Uしているが、TSMCは業�cの平均�P長を引き��き���vっていく旨。

最�Zの業�cイベントにおいても、新たな�Dり組みが�喞瓦気譴覺霙瓦�見られている。

◇Firms showcase virtual reality at Computex Taipei -Computex exhibitors show off AR/VR technologies (6月3日��け The Taipei Times (Taiwan))
→ARM Holdings, HTCおよびQuanta Computerなどが、先週のComputex show(����)にて、augmented-reality(AR)およびvirtual-reality(VR)����を披露、�t��していた旨。IDCは9.6 million��のVRハードウェアが2016�Qに出荷されるとする�k�機�TrendForceは世�cVRハードウェア売�屬欧�今�Q$4.3 billionに達すると予�[している旨。

◇Executive Insight: Lip-Bu Tan-Cadence's CEO looks at what comes after mobile and where the real innovation is happening.-Cadence CEO discusses the state of the chip industry (6月6日��け Semiconductor Engineering)
→Cadence Design Systemsのpresident and CEO、Lip-Bu Tan��が、��53�vDesign Automation Conference(DAC：2016�Q6月5-9日：Austin, Texas)を�iに、半導��業�cの流れについて。「ハードウェアおよびソフトウェア設��に向けた����的なシステムアプローチが実際に今��きようとしている。
引き��き拡�jしていく。シリコンだけ見ていく以外に、システム����およびエンドユーザを見なければならない。それには5Gおよび�Z載の�Sなどがある。」

とは言っても、依��半導��販売高を比率的には引っ張るパソコン、モバイル機�_であるが、まずパソコンは、パイの縮小が��く見�気箸覆辰討い襦�

◇IDC Cuts PC Shipment Forecast (6月10日��け EE Times)
→International Data Corp.(IDC)(Framingham, Mass.)の改定予�R。本�Q、2016�QのグローバルPC出荷が約256 million��、2015�Qから7%以�嶷�る見込みと�i�vより下�巨T��の旨。���k四半期の出荷は�i�Q同期比12.5%��であった旨。

スマートフォンについては、IC Insightsの見�気如∨榱Qは5%�\の15億��と��和��向が表わされている。この1-3月のスマートフォン販売数量によるトップ12社が、以下の通り��しい変化の中身となっている。

◇China-based smartphone suppliers held 8 of Top 12 spots in first quarter ranking (6月9日��け ELECTROIQ)
→IC InsightsのUpdate to its 2016 IC Market Drivers Report発。2016�Q���k四半期の実際のスマートフォン販売数量によるトップ12社を、2016�Q����の出荷数量予�Rとともに�k覧にまとめた表、下記参照。
⇒http://electroiq.com/wp-content/uploads/2016/06/chinese-ic-suppliers-fig-1.png

・トップ12社のうち中国メーカーが8社、インドのMicromaxが初めて本表入り。
・トップ12社のうち7社が2016�Q�P長予�Rが6%以下、�k�機�他の5社は29%以��
・スマートフォン�x場の成�^を反映、トップ2のSamsungおよびAppleは2016�Q出荷が�爐�に落ちる見込み
・2015�Qに比べて2016�Qトップ12ランキングでは、Sony, Microsoft, およびCoolpad(中国)の3社が外れる見込み

◇China Dominates Smartphone Suppliers List (6月10日��け EE Times)

後��しているレノボの巻き返しが、以下の通り見られている。

◇レノボ、新型スマホ3機�|発表、拡張現実を���x (6月10日��け 日経 電子版)
→中国レノボ・グループが9日、スマートフォン3機�|を発表、CG(コンピュータグラフィックス)映�気鮓充造膨_ねてみせる拡張現実(AR)の世�cを���xしたり、スピーカーやプロジェクターなどの別売りのモジュール、「モトモッズ」を合��させたりできるのが��徴の旨。�櫂亜璽哀襪�ら�A収したモトローラ・モビリティーの�\術��やブランド��をテコに、�Z戦するスマホ��業の立て直しを��ぐ旨。

�Q社の反転��勢による今後の�x場推�，飽�き��き�R�`である。

≪�x場実��PickUp≫

【DAC 2016】

Design Automation Conference(DAC：2016�Q6月5-9日：Austin, Texas)が��53�vの開��を迎え、新しい基軸への転換を模索する半導��業�cの現況のもと、以下�`に入ったいくつかである。

◇imec, partners develop Wi-Fi HaLow radio solution for IoT applications (6月6日��け ELECTROIQ)
→今週のDesign Automation Conference(DAC 2016：6月5-9日：Austin, Texas)にて、nanoelectronicsリサーチセンター、imec, imecとTNOが��こしたHolst Centre, およびWi-Fi IPプロバイダー、Methods2Bussinessが、完��なWi-Fi HaLow radioソリューションをプレゼン、この新しい低電��、長�{�`radioソリューションは、�x場最先端をいくorthogonal frequency division multiplexing(OFDM) radioソリューションに�瓦珪嫡J電��が10分の1以下の旨。Internet of Things(IoT)関連の広�J囲の応��に��いられ、最新ワイヤレスnetworking protocol, IEEE 802.11ahに��拠する旨。

◇DAC: Coventor Adds Electrical Analytics-Coventor's MEMS design tool now does electrical analytics (6月7日��け EE Times)
→Design Automation Conference(DAC：2016�Q6月5-9日：Austin, Texas)にて、Coventor(Cary, NC)のSEMulator3Dについて。
microelectromechanical systems(MEMS) 3-D設��ツールとして始まったものが、形を変えて3-D半導��設��ツールとなっている旨。

◇Immersive tech ushers in new era, AMD exec says-AMD exec hails advent of virtual-reality era in DAC keynote (6月8日��け American City Business Journals/Austin, Texas)
→Advanced Micro Devices(AMD)のsenior vice president of technology and engineering、Mark Papermaster��のDesign Automation Conference(DAC：2016�Q6月5-9日：Austin, Texas)での基調講演。半導��業�cは、PCおよびモバイルの時代から様々な応��に向けたhead-mounted displays(HMD)を��徴とする新たな期間に�，辰討�ている旨。immersive computingがその変曲点であり、我々の����の構�]に本当に�Eり込まれていく旨。その世�cは偉�jな����の猛��撃の��勢にある旨。

【2016�Q���k四半期の世�c半導�����]�����x場】

SEMI(Semiconductor Equipment and Materials International)とSEAJ(Semiconductor Equipment Association of Japan)が共同でまとめる世�c半導�����]�����x場のこの���k四半期のデータについて、��にbillingsの�i�Q同期比13%��という低下に�R�`している。

◇Fab Tool Billings Fall 13% in Q1 (6月7日��け EE Times)
→SEMI発。���k四半期のグローバル半導������billingsが�i�Q同期比13%��、欧�Δ�約50%、�盜颪�よび�f国が30%以�屬両���が引っ張っている旨。

◇SEMI reports first quarter 2016 worldwide semiconductor equipment figures; billings $8.3B (6月7日��け ELECTROIQ)

◇Global 1Q16 semiconductor equipment billings fall 13%, says SEMI (6月7日��け DIGITIMES)
→SEMIとSEAJがグローバル����メーカー195社��からの月次データを共同でまとめた2016�Q���k四半期の世�c半導�����]�����x場：
　billings　$8.3 billion　　�i四半期比 3%�\　�i�Q同期比13%��
　bookings　$9.4 billion　　�i四半期比 5%�\　�i�Q同期比 2%��

【IntelおよびAMDの発表】

Intelの高性��computingに向けた先端プロセッサが以下の通り発表されている。

◇Intel's Xeon Tackles Real Time-E7v4 minimizes analytics latency (6月6日��け EE Times)
→Intelが本日6日、��4世代high-end Xeonプロセッサ、Xeon E7-8800/4800 version 4(E7v4)を発表、他のすべてのIntelプロセッサに比べて限�cを尽くしたfeature set、高�]性およびメモリ空間拡�jの��でビジネスでのreal-time analytics問��の�]開を狙っている旨。22-nm E7v3 Haswell microarchitectureと比べて、新しい14-nm E7v4 Broadwell microarchitectureからは"時間当たり最�j2倍の��問に答えられるscalable性��"が�uられる、とdatacenter performance marketing manager、Frank Jensen��。

◇Intel's next monster 24-core chip is made for high-performance computers-Intel aims at HPC applications with a new 24-core processor (6月6日��け Network World/IDG News Service)
→Intelが、銀行、証�w会社などの業�cにより��いられる高性��computing��の24-core半導��、Xeon E7-8890 v4プロセッサを投入の旨。DellおよびLenovo Groupなどサーバメーカー約20社が、51モデルで該Xeon E7-8890 v4を�Dり入れている、とIntelのData Center Group、general manager of enterprise IT solutions、Pat Buddenbaum��。
このような最先端を作っているIntelのfab拠点を見学した記��が見られている。

◇How Intel Makes a Chip -The development of a microprocessor is one of the riskiest, costliest, and most technically complex feats in business.-Inside Intel's D1D development fab in Ore. (6月9日��け Bloomberg)
→Bloomberg Businessweekの記�vが、12-インチシリコンウェーハでmicroprocessors(MPUs)を作っているIntelのD1Dウェーハfab拠点(Hillsboro, Ore.)を見学する機会を�uた旨。サーバ��Xeon E5 v4プロセッサには7.2 billion個のトランジスタがあり、Intelは最先端プロセッサには最�j10 billion個のトランジスタを収めている旨。

�瓦垢�AMDも、パソコン�x場のさらなる�{求に向けてAPU(Accelerated Processing Unit)の最新世代を発表している。

◇AMD Details Next-Gen APUs-Bristol Ridge, Stony Ridge target wide range of market segments (6月8日��け EE Times)
→AMDは依��PCsにあるとして、該�x場に向けた��7世代A-seriesプロセッサを最�Z発表、コード�@Bristol RidgeおよびStony Ridgeの該プロセッサは、�攵掚を高め、multimediaを�啣宗△修靴謄┘優襯�ー効率を改��するよう設��されている旨。

【MediaTekの動き】

��湾のMediaTekのこの4月、5月と販売高が最高を��新しており、業�c低迷のなか�`立っている。

◇MediaTek May revenues hit record for 2nd straight month (6月7日��け DIGITIMES)
→IC design house、MediaTekの2016�Q5月連�T売�屬欧�NT$24.64 billion($762.8 million)、�i月比約7%�\、�i�Q同月比60.9%�\、2ヶ月連��で月次最高を��新の旨。

�屬砲盻劼戮臣羚颪両��Pするスマートフォンサプライヤ向けの出荷�\と思われるが、�k�気任楼焚爾猟未蝓�中国メーカーとの連携について��湾の���B当局への働きかけが見られている。

◇MediaTek reportedly lobbying officials for a closer tie with China firm (6月7日��け DIGITIMES)
→中国語のLiberty Times発。MediaTekが、合弁設立並びに中国の��湾lC design housesへの投�@禁�V解除など最�Z発表された中国のディジタルmappingサービスプロバイダー、NavInfoとの協��の�R認に向けて、��湾のMinistry of Economic Affairs(MOEA)でのofficialsに働きかけを行なっている旨。

【微小レーザ on シリコン】

シリコン�屬膨樟榿�小レーザを作るという、30�Q以�屬砲盖擇嵌焼���業�cにとっての懸案に�瓦靴動焚爾猟未蝓��盜颪磐�港の科学�vが風穴をあけて�R�`されている。

◇Tiny lasers enable faster, less power-hungry next-gen microprocessors (6月3日��け ELECTROIQ)
→�盜颪磐�港の科学�vグループが、Applied Physics Lettersで発表。シリコン�屬膨樟榿�小レーザを作ることが可�Δ法�半導��業�cにとって��常に�jきなブレイクスルーである旨。30�Q以�屬隆屐▲轡螢灰鵑�よび代表的なレーザ材料の�T晶格子は�k致できず、今までこの2つの材料を統合するのは不可�Δ箸気譴討い觧檗�

◇Engineers Construct Tiny Lasers on Silicon for Faster Microprocessors-Researchers speed up processors with little lasers (6月4日��け Electronics360)
→�盜颪磐�港の科学�v(Hong Kong University of Science and Technology, University of California, Santa Barbara, Sandia National LaboratoriesおよびHarvard University)が、gallium arsenide(GaAs)レーザをsilicon-ベースICsと融合、シリコン�屬膨樟榿�小なレーザを作る新しい�桔，鯣�見、photonic computersの考え�気鮨覆瓩覯���性の旨。

◇Tiny lasers on silicon means big things for electronics (6月5日��け Gizmag)

≪グローバル雑学�棔�414≫

企業のオーナーの立場に立って、��業�R�M、M&Aを効果的に行うための��点、�b点を、

『M&Aの「新」潮流』
　(�冕棔》Q之 著：エネルギーフォーラム新書 036)　…2016�Q1月15日 ���k刷発行

より見ていく。��に独�O�w�~�\術を�~する中小の�T��の�_みから��業�R�Mの�_要性の高まりに�R�`、��業�R�Mの定�Iと�R�M先別の分類、そしてM&Aによる��業�R�Mにおける�b点をまとめている。ちょうど同じ問���T識の以下の記��に�R�`したばかりである。
◇中小企業 2030�Qに消滅？　社長の�Q齢、14�Q後80歳�i後に−世代交代で�W益率改��も (6月6日��け 日経 電子版)
→日本経済を�Г┐訝羮�企業が「消滅」の�e機を迎えるかもしれない。経営�vの中心�Q齢は2015�Qに66歳となり、この20�Qで19歳�屬�った。��滑な��業�R�Mや�{�vの��業が進まなければ2030�Qには80歳�i後に達し、いまの男性の平均��命とほぼ並ぶ。早く�}を�]たないと厳しい未来が現実になってしまう。

��7章　��業�R�MとM&A

【中��中小��模企業の現�Xと��業�R�Mの�_要性の高まり】

・我が国における中小企業の社数は��国で約170万社
　→�j企業を含めた社数の99%以�屬鰒�める
・高い�\術やノウハウを�~する中小企業の��滑な��業の�T��は、我が国経済の成長のためには不可�L
　→��業が��滑に�R�Mされる�戯�を模索していくことが�_要
・本章では、��にオーナー企業の��滑な��業�R�Mにおいて、M&Aが効果的に機�Δ垢襪燭瓩��b点を�D理

【��業�R�Mの定�Iと�R�M先別の分類】

・オーナー企業の��業�R�Mにおいては、「誰が運営するか」はもちろん�_要
　→「誰が所�~するか(株主となるか)」も同時に念頭に��いて検討することが�_要
・3通りの�j別
　�　〇丗�などの親��への�R�M
　�◆仝俊Xの役職�^への�R�M
　��　�����v(例えば同業の運営経�xがある人材)への�R�M

■子息など親��への�R�M
・その企業を�Dり巻く個別の��情・�X況により限�c

■役職�^への�R�M
・MBO(Management Buyout)の�}法
　…役職�^が出�@する形で�@金を集め、����会社の株式を�Aい�Dる仕組み
　→広�IのM&A
・今後株式の所�~も含め経営を�M��する�T思のある役職�^が�T在するか
　(＝経営の�@��・�T欲があるか)、株主になるための�科�な財源が確保できているか、という課��をクリアすることが�_要

■�����vへの�R�M
・��く別の個人に譲渡する場合と企業に譲渡する場合との2通り

【��業�R�Mを�膿覆垢訃}法としてのM&A】

■なぜ��業�R�MにM&Aが�~効か
・M&Aを通じて他の企業に��業�R�Mする場合
　→相�甘�に個人で負担できる��模より�@金��は高く、企業の��業価値を適��に反映したオーナー変��ができる可��性が高くなる

【M&Aによる��業�R�Mにおける�b点】

・オーナー企業の��業�R�Mに�w�~のいくつかの�b点が�T在

■譲渡の検討段階
1)オーナー�O身が引��しても運営可�Δ篇X況になっているか(権限委譲)
　→役�^や�靆臘垢魎泙瓠��科�な権限委譲と役割分担を行い、社長�O身が経営の�k線から��いても企業��動に致命的な影�xが出ないよう予め���Uを�Dえておく��要
2)�J�T株主の所在は��らかで���Bが可�Δ�、分�gしていないか、株�wは�R失していないか
　→株主�@簿のアップデートと株主との定期的なコミュニケーションが�M��できていることが��要
3)�D引先など外�雋超�への影�xの見積もり
　→��業�R�Mによってオーナーが��く場合の影�xを予め見積もっておく、あるいは影�xがありそうな場合、影�xを最小限に抑えられる�t��先に絞るといった�官�も��要に
4)現�Xの��業、��益�X況・財���X況から見て、譲渡�t��先にとって魅��があるか
　→��業の�R�Mを検討する場合、現在の��業の�X況が譲渡�t��先にとってより魅��的であることが�_要
5)デューディリジェンスに耐え�uる書類・����類・�U度�Cでの�官�ができているか
　→適法性や�}��き����がないかといった検証に耐え�uる���Uが��要に
　→����的には、��業に��要な認可の(��新)期限切れ、�Q�|社内����の�D�◆⊂��犂浜�、�D締役会の定期的開��および議���{の作成などが�k般的に�B��に
6)譲渡�寛舛琳`線の設定
　→現�Xおよび��来の��益�X況・財���X況の見通しから�k定の幅が�Q出
　→オーナー�`線の判��材料として�D理しておくこと
7)譲渡�寛舛叛����屬��料T点
　→�����vへの譲渡を�[定した場合
　　(1)譲渡�寛舛�適当な水��か
　　→�p�n益課税、寄��金課税の����になり�uるという議�b
　　(2)譲渡�寛舛���職金で�p�襪垢襪�株式の譲渡�寛舛箸靴��p�襪垢襪�
　　→��職金に�瓦垢覯歙任罰�式譲渡による譲渡益に�瓦垢覯歙任任論芭┐�異なる
　　(3)�O己株式として�Aい�Dりする場合のみなし配当課税
　　→価格の�凖�性について議�b
8)親��、役職�^への譲渡との比較も踏まえた譲渡の�T思の��定、どんな会社に運営してもらいたいか(�疑砲粒猟�)
　→ひとたび�����vへの譲渡を模索し始めると、後戻りすることは��常に困�Mに

■譲渡の実行段階
・譲渡を実行する段階では、��に次の�料T点
1)情報の管理
　→情報の管理は社内においてもメンバーを限定的に行うといった工夫が��要に
2)�t��先の��定
　→�kつは、����会社に関心を�eってもらえそうな�t��先をいかに探索するか
　→もう�kつは、情報管理を�T識した�官�が��要となる点
3)役職�^への�W心感・その後の処遇の確保
　→役職�^に�瓦垢訃霾鶻���のタイミング、二つの�妓�性
　　→�kつは、譲渡�t��先との交渉がまとまるまで秘匿しておくやり��
　　→もう�kつは、譲渡�t��先の交渉可��性について予め�k定��度開��しておくやり��
4)�科�な情報開�����Uの確保
　→譲渡後の理解不�B等に��因する��害賠償等を�v�cすることにつながり、�科�な�官�が��要