図1　2016�Q3月の半導�����]����の�p�R�Y･販売�Y･B/Bレシオ　出�Z：SEAJ

B/Bレシオは依��として1.0を��え、�p�R�Yも�\加し��けている。この3月は販売�Yが���\したためにB/Bレシオが�i月の1.41から1.11まで下がった。数�Cだけを見るとまだ好調だといえるが、B/Bレシオの2月からの下落をどう見るかによって予�Rシナリオは変わる。

この下落を見る�屬如��R�Tすべき��実がいくつかある。まず3月という期��期であること。もう�kつはこの数�Cは3ヵ月の�‘以振僂任△襪海箸澄４���期は��払いが�\加するため、売�峩發�入るのが�k般的。��に日本は�Q度��でもある。そして、3ヵ月の�‘以振僂箸いΔ海箸蓮�3月の数�Cが1〜3月の平均値であるということ。1月、2月の低い数�Cから����に高くなったということは、3月単独の数�Cはもっと高いという�T味である。さらに、3ヵ月の�‘以振冀佑蓮�4月、5月と販売�Yがたとえ1月、2月並みに落ちるとしても、3月のこの数�Cが5月まで維�eされる。

以�屬里海箸�ら、�p�R�Yがキープできれば、B/Bレシオは下がらないだろう、といえそうだ。もし�p�R�Yが落ち始めているのなら、B/Bレシオは1.0を割る恐れがある。しかし、TSMCが2016�Qに3000〜4000人��模の新��採��を行うという�Bが4月21日の日本経済新聞に報じられており、景気の先行きが��るいともいえる。インテルが�\収・�\益にもかかわらず1万2000�@のレイオフを発表したのは、パソコン��業の今後を見据えての�Bであり、今後はインテルもIoTやモバイル、クラウドへとかじを切り始めているためである。Intelのパソコン��業はモバイルパソコンへのシフトから1.7%のプラス成長になっているが、クラウドやIoT��業の成長率はずっと�jきい。総じて��来は��るいといえるだろう。

図2　2016�Q3月のFPD���]����の�p�R�Y･販売�Y･B/Bレシオ　出�Z：SEAJ

FPD（フラットパネルディスプレイ）���]����は緩やかではあるが、販売�Yが徐々に�\えはじめている（図2)。パソコンからモバイルへの�妓�転換が始まっているため、�j型化より中小へのシフトが、中国も含めた世�cで始まっていると見てよい。ただ、中国�x場だけは�R�Tが��要で、�x場を見ずに作り��けるという共�弤�I���~の経済を進めてきているため、�p�R�Yがバブル的であることを見る��要があろう。むしろ、日本のFPD���]����メーカーは、旺�rな�p�Rに�瓦靴討垢阿��官�しようとせず、様子を見ながら�官�してきたことは賢��かもしれない。それがこの1�Q以�屐�B/Bレシオが1.0よりもはるかに�jきすぎるという不�O��な�X��が��いてきた要因だと見ている。